Koruna posílila proti dolaru

• Nejnovější čísla z americké ekonomiky zvyšují pravděpodobnost vícero snížení úrokových sazeb.
• Trhy zaceňují současný vývoj inflace, ekonomiky a dolar mírně oslabil proti euru i asijským měnám.
• Na korunové straně vidíme pozitivní vývoj, což ústí v tlak na silnější korunu.

Včerejší data o americké inflaci vyšla velmi blízko očekáváním trhů, na měnovém páru eura s dolarem proto nedošlo k zásadním změnám. Na EURUSD se tak stále pohybujeme okolo hranice 1,085. V páru s korunou dolar pokračoval v trendu mírného oslabování, který pozorujeme od začátku měsíce. Významná část posílení koruny od začátku května jde za posledním zasedáním ČNB. Tehdy byla představena nová prognóza, kde došlo hned k několika změnám. Z pohledu kurzu byly hlavní změny zvýšení očekávaného růstu ekonomiky i mezd pro rok 2024. O více než procentní bod vzrostl také 3M PRIBOR, což značí pomalejší prognózovaný pokles úrokových sazeb ze strany centrální banky.

Výhled pomalejší poklesu sazeb alespoň částečně podpořila květnová inflace, která v ČR v květnu vzrostla na 2,9 %, a překonala tak očekávání. Vyšší míra inflace je v souladu s rétorikou řady členů bankovní rady ČNB, kteří chtějí držet zvýšenou úroveň úrokových sazeb po delší období, aby došlo k bezpečnému a dlouhodobému utlumení inflace na cíl. Inflace by se měla po zbytek roku držet okolo inflačního cíle 2 % s tolerančním pásmem +- 1 %. V průměru by pak inflace v roce 2024 měla dosahovat 2,3 %.

Výhled je však zatížen řadou spíše proinflačních rizik v sektoru služeb a v oblasti energetických komodit. ČNB proto zřejmě bude při snižování sazeb opatrnější. Další pozitivní zprávou pro korunu jsou první vlaštovky ekonomické obnovy v evropské ekonomice. Tento pozitivní impulz by se měl přelít i do naší kotliny. Když se bude dařit evropské ekonomice, pak se bude dařit české koruně. V červnu očekáváme první snížení sazeb ze strany ECB, což by se mělo pozitivně projevit na úrokovém diferenciálu mezi ČR a eurozónou. Pozitivní vývoj situace na korunové straně nyní silněji vnímají i globální trhy, což se projevilo právě v posilování koruny nejen proti dolaru, ale i proti euru.

Včerejší data o americké inflaci nenabídla žádné velké překvapení. Meziroční míra inflace dosáhla hodnoty 3,4 %, což byla hodnota očekávána trhy. Inflace v USA v kombinaci se slabšími daty o výkonu americké ekonomiky značí, že by v letošním roce opravdu mohlo dojít ke dvěma cyklům snížení úrokových sazeb se začátkem v září. Odhadovaná pravděpodobnost prvního snížení sazeb v září je nyní zhruba 75 %. Postupná změna výhledu na dolarové straně vedla k tlaku na jeho oslabení. Včerejší čísla o inflaci situaci odšpuntovala a na asijském trhu jsme viděli posilování řady měn proti dolaru. Výraznějšího posílení proti dolaru se dočkal i japonský jen.

Vzniká tak zajímavé okno pro nákup dolarů. Do konce května nepřijdou na americké straně žádná tvrdá data, která by mohla výrazně hnout kurzem. Očekáváme proto nižší volatilitu a pohyb kurzu dolaru do strany v současném vytyčeném pásmu.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0875 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 104,28 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0812 do 1,0907 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,71 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 22,72 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,63 až 24,81 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,63 do 22,80 USDCZK.

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.

Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView

Související témata