Tržní shrnutí: Šéf Fedu je spokojen s dezinflací, na snížení sazeb to stále nevypadá

• Vítejte v tržním shrnutí skupiny Roklen, ve kterém tým traderů, ekonomů a analytiků řeší nejen pohyby vybraných měn, ale i další zajímavosti ze světa ekonomiky a financí!
• Shrnutí je aktualizováno průběžně každý obchodní den dle událostí.
• Tržní shrnutí z předchozích týdnů najdete zde.

Ve středu 23 července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *

EURCZK: 25,03-25,24

USDCZK: 23,31-23,55

EURUSD: 1,0709-1,0771

Dolar se ve středu ráno obchoduje mírně silnější pod 1,0750 za euro. Měny regionu během úterý smazaly část oslabení ze začátku týdne. Koruna se nadále obchoduje nad 25,15 za euro a nad 23,40 za dolar.

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

Americká výnosová křivka v úterý korigovala pondělní napřímení. Výnosy klesaly u většiny splatností, nejvíce na dlouhém konci. Pokles výnosů během dne zredukovala příchozí data, konkrétně nad očekávání lepší výsledek počtu volných pracovních míst. Wall Street uzavřela úterní obchodování v zisku.

Včerejší vystoupení guvernérky ECB Lagardeové a guvernéra Fedu Powella na panelové diskuzi v rámci symposia centrálních bankéřů v portugalské Sintře přineslo potvrzení toho, co jsme si odnesli už z červnovým zasedání obou centrálních bank.

Lagardeová kladla důraz na postup na základě reakční funkce vycházející ze tří pilířů, a to je výhled inflace a růstu s ohledem na příchozí ekonomická data a data z finančního trhu, dynamika jádrové inflace a síla měnověpolitické transmise. ECB bude postupně snižovat rozhodovací váhu u příchozích dat, a naopak ji navyšovat u výhledu. Právě prognóza tak bude klíčovým prvkem, který aktuálně ukazuje, že udržitelného dosažení inflačního cíle se dočkáme v roce 2025. Banka si tak mohla dovolit snížit sazby, další postup však bude velmi opatrný.

Guvernér Powell zněl spokojeně s dosavadním vývoje inflace, která se podle něj vrátila do směru pokračující dezinflace. Stále však nejde o stav, který by byl vhodný ke snížení sazeb. Fed se musí vyvarovat tomu, aby měnovou politiku neuvolnil příliš brzy, ale zároveň, aby ji nedržel až příliš dlouho restriktivní.

Záznam za panelové diskuze

Dnes budou zveřejněny revize indexů PMI sektoru služeb v Evropě i v Americe. Na druhé straně Atlantiku bude navíc zveřejněn Národní report zaměstnanosti od agentury ADP, žádosti o podporu v nezaměstnanosti, index ISM služeb a večer zápis ze zasedání Fedu. Zítra se na amerických trzích z důvodu státního svátku neobchoduje.

Japonská měna dále oslabuje. Proti dolaru již třetí den po sobě dosáhla nejslabších hodnot za posledních 38 let. Proti australskému dolaru pak oslabila na nejslabší úrovně za posledních 30 let.

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

Úterý 2. července 2024

V úterý 2. července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *

EURCZK: 25,06-25,23

USDCZK: 23,36-23,52

EURUSD: 1,0700-1,0760

Euro v pondělí zpevnilo mírně nad hranici 1,0750 EURUSD. Odpoledne však část zisků odevzdalo, za čímž stál nárůst amerických výnosů. Tato kombinace se projevila i ve slabších měnách regionu. Koruna oslabila nad 25,10 za euro a nad 23,40 za dolar.

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

Americká výnosová křivka se včera napřímila. Rostly především výnosy dlouhých splatností, a to dokonce o více než deset bazických bodů. Graf níže zobrazuje napřímení křivky po ukončení pondělního obchodování na Wall Street. K možným důvodům nárůstu výnosů jsme psali více zde.

Dnes bude zveřejněn předběžný odhad inflace eurozóny za červen (11:00). Následovat bude vystoupení guvernéra Fedu Powella na symposiu centrálních bankéřů v portugalském městě Sintra (15:30) a poté report JOLTS (16:00), kde budeme sledovat vývoj počtu volných pracovních míst. Jejich pokles bychom považovali za mírné riziko slabšího dolaru a poklesu amerických výnosů. Právě už nich se budeme soustředit, zda se včerejší výprodejní nálada udrží i dnes, č i zda dojde na korekci, jejíž náznaky vidíme už teď ráno.

V případě koruny bude dnešním klíčovým faktorem právě dění na dolaru proti euru a na dluhopisovém trhu. Domácí kalendář je prázdný.

STALO SE V EKONOMICE A NA TRZÍCH: Úterý 2. července 2024

(11:32) Evropská inflace dle předběžného odhadu splnila meziměsíční i meziroční konsensus. Jádrová inflace naopak vykázal mírně vyšší hodnotu. Dopady na trhu nejsou nijak signifikantní. Evropské výnosy pokračují v poklesu, zatímco dolaru drží zisky pod 1,0720 za euro.

(16:33) JOLTS report ukázal, že v květnu počet volných pracovních míst na americkém trhu práce vzrostl na 8,14 milionu oproti očekávání na 7,9 milionech. Dubnové číslo bylo navíc revidováno směrem dolů na 7,91 milionu. Nad očekávání vyšší výsledek zmírnil pokles amerických výnosů a podpořil dolar, který předtím odevzdal dnešní zisky a oslabil krátce nad 1,0740 za euro.

Pondělí 1. července 2024

V pondělí 1. července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *

EURCZK: 24,94-25,15

USDCZK: 23,18-23,36

EURUSD: 1,0702-1,0800

Kurz eura zahajuje nový týden posílením nad hranici 1,0750 za euro. Hybatelem pohybu jsou první odhady výsledků předčasných voleb ve Francii. Silnější euro vidíme i na páru proti britské libře a proti švýcarskému franku, kde jsme se posunuli nad 0,9500 EURCHF. Koruna se proti euru obchoduje do strany kolem 25,00. Proti dolaru zpevnila pod 23,30.

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

První průzkumy ukazují, že vítězem prvního kola francouzských předčasných voleb je krajně pravicová strana Národní sdružení Marine Le Penové. Dle odhadů strana získala cca 34 %. Levicová Nová lidová fronta získala 28 až 29 % a středový tábor prezidenta Macrona získal odhadem 20 až 22 %.

Agentura Bloomberg uvádí, že odhady výsledků naznačují, že krajní pravice pravděpodobně nezíská naprostou většinu, což je označováno za důvod posilujícího kurzu eura. Druhé kolo voleb se koná příští neděli.

První červencový týden bude nabitý událostmi. Po prvním kole předčasných francouzských voleb nás ve čtvrtek čekají volby ve Velké Británii. Dnes budou zveřejněny revize indexů PMI, včetně domácího. Odpoledne nás čeká německá inflace za červen a americký index ISM sektoru průmyslu.

V úterý bude zveřejněn odhad evropské inflace za červen. Ve středu americký Národní report zaměstnanosti od agentury ADP, index ISM služeb a zápis ze zasedání Fedu. V pátek pak budeme sledovat data z amerického trhu práce za červen, která by mohla vstoupit do formování tržního výhledu amerických sazeb. Slabší výsledek by mohl přispět k predikci snížení úroků o více než 25 bodů v letošním roce, jak ukázala červnová prognóza Fedu. Aktuální tržní predikce dosahuje necelých 45 bodů.

V první polovině týdne ECB pořádá symposium centrálních bankéřů v portugalské Sintře. Z vystoupení budeme sledovat například guvernéra Fedu Powella, který promluví v úterý v 15:30.

STALO SE V EKONOMICE A NA TRZÍCH: Pondělí 1. července 2024

(10:12) Evropské výnosy rostou. Spread mezi desetiletým francouzským a německým výnosem se dnes krátce dostal pod 75 bodů. Aktuálně však díky výraznějšímu růstu německých výnosů roste zpět na tuto hranici. Rostou i americké výnosy.

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

(14:16) Německá inflace v červnu dle předběžného odhadu vykázala nad očekávání slabší meziměsíční i meziroční růst. Na trhu se výsledek nikterak zásadně neprojevil. Kurz eura drží zisky nabrané po prvních odhadech výsledků francouzských voleb, a obchoduje se tak stále kolem 1,0750 EURUSD.

(16:06) Americký index ISM sektoru průmyslu v červnu klesl, zatímco trh očekával růst. Index se stále drží pod hranicí 50, která značí přechod expanze a kontrakce. Dílčí index cen klesl nad očekávání výrazně, nové objednávky rostly více, než trh čekal. Index zaměstnanosti se propadl zpět pod 50 bodů.

Index ISM a jeho výsledek nebyl dostatečně silný na to, aby jakkoliv zásadně rozhýbal kurz dolaru. Americké výnosy rostou.

Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, X

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Související témata