ECB nepřekvapuje a nemění sazby. Trhy čekají na slova guvernérky Lagardové

Evropská centrální banka v souladu s očekáváním finančních trhů i predikcemi Patria Finance a ČSOB nemění na červencovém měnovém zasedání úrokové sazby. Hlavní refinanční sazby zůstává na úrovni 4,25 %, depozitní 3,75 % a krajní zápůjční na úrovni 4,50 %. Trhy teď budou čekat na slova šéfky ECB Lagardové na následné tiskové konferenci. Tu níže přenášíme od 14:45 živě:

„K přesnému termínu se prezidentka Lagardová jako vždy odmítne zavazovat, ale trh sází na září, a pokud má ECB podobný pohled, aspoň trochu by se to v rétorice mělo odrazit. Pokud nepřijde překvapení v podobě nějaké jestřábí poznámky, pro trhy by dnešní zasedání mohlo vyjít víceméně neutrálně,“ poznamenal ještě před rozhodnutím ECB hlavní analytik Patria Finance Tomáš Vlk.

Také analytický tým ČSOB předpověděl, že po červnovém snížení úrokových sazeb na 3,75 % si dnes ECB vybere první pauzu v tomto cyklu. „Sama centrální banka tento krok trhům víceméně signalizovala, a to z důvodu absence významnějších makro čísel od posledního zasedání. K dispozici nebude tentokrát ani aktualizovaná prognóza odborného aparátu, jež se s návratem k vpřed hledící měnové politice stává opět důležitým vodítkem pro rozhodování Rady guvernérů o nastavení úrokových sazeb. Centrální banka tak zatím nemá důvod spěchat se sazbami směrem dolů. Dostupná data za poslední měsíc a půl byla zhruba v souladu s prognózou. Celková inflace v červnu dle očekávání poklesla, nicméně jádrové tlaky byly mírně vyšší, než ECB očekávala. Vysokofrekvenční indikátory mzdové dynamiky – pro centrální banku nyní zásadní proměnné – ukazují na stále zvýšenou dynamiku. Na druhou stranu, slabší podnikatelské nálady (PMI) signalizují pomalejší růstovou dynamiku oproti prognóze,“ shrnuli analytici ČSOB.

„Zásadní čísla bude mít ECB k dispozici až před zářijovým zasedáním – jde o data k produktivitě (14. srpna), mzdy (22. srpna) a jednotkové pracovní náklady a zisky (6. září). Proto se na dnešním zasedání bude centrální banka znovu zaklínat závislostí na příchozích datech. A přestože ECB dá minimálně implicitně najevo, že výhledově směřuje k nižším úrokovým sazbám, explicitní guidance nebo dokonce závazek rozhodně nečekejme, poznamenal analytický tým.

Očekáváním ČSOB/Patria je nadále, že se k dalšímu 25bodovému snížení sazeb se ECB odhodlá v září. „Nejedná se nicméně o „done deal“, zvláště pokud by negativně překvapila mzdová dynamika nebo inflace. Do konce roku by pak mohla centrální banka přidat ještě jedno standardní snížení sazeb, což je scénář, se kterým jsme v tuto chvíli zajedno s peněžním trhem. V první polovině roku 2025 pak odhadujeme pokles depozitní sazby na námi odhadovou neutrální sazbu 2,75 %,“ poznamenal hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš.