Ekonomický růst v Evropě příjemně překvapil. Německo se vyhnulo recesi

• Růst HDP v Evropě předčil očekávání. V České republice byl růst mírnější oproti očekávání.
• V Německu se očekával druhý kvartál propadu ekonomické aktivity. Růst HDP ve třetím kvartálu o 0,2 % však znamená, že se Německo technické recesi vyhnulo.
• Korekce umazala dolarové zisky, koruna je nejslabší od začátku srpna. Na devizové trhy mohou mít výrazný vliv americké prezidentské volby, které se konají příští týden.

České HDP rostlo méně, než bylo očekáváno. V celoevropském kontextu byla zveřejněna nad očekávání lepší data. To jsou dobré zprávy s ohledem na to, že inflace už není v Evropě tak výrazným rizikem. Potenciální hrozbou teď může být zpomalení ekonomické aktivity. Data kolem HDP dávají ECB větší volnost z hlediska nastavení tempa uvolňování monetárních podmínek. Zároveň vyšlo najevo, že se Německo úspěšně vyhýbá technické recesi, se kterou poslední dva roky koketuje. To je důležité i pro nás vzhledem k naší ekonomické propojenosti.

Tuzemský hrubý domácí produkt rostl ve třetím kvartálu mezičtvrtletně o 0,3 %, jedná se tedy o mírné zpomalení z předchozího růstu o 0,4 %. Trhy očekávaly vyšší hodnotu na úrovni 0,4 %. Nicméně se stále jedná o předběžné měření, které může být v budoucnu zrevidováno. Za růstem HDP stála zejména rostoucí domácí poptávka. Výdaje domácnostní se zvyšují od začátku roku, což je ovlivněno i uvolňováním monetárních podmínek. Dařilo se napříč všemi odvětvími s výjimkou průmyslu. Naopak poptávka ze zahraničí stagnovala. Meziročně HDP rostlo o 1,3 %. Podle poslední makroekonomické predikce ministerstva financí ze srpna by nás v roce 2024 měl čekat růst o 1,1 % a v roce 2025 o 2,7 %. Podle prognózy České národní banky z léta bychom měli v roce 2024 růst o 1,2 % a v roce 2025 o 2,8 %. V Roklenu však očekáváme, že v novějších predikcí budou tato čísla mírně zrevidována směrem dolů.

Příjemné překvapení přišlo od našich německých sousedů. Zprávy jsou pozitivní i pro nás vzhledem k tomu, jak je naše ekonomika na Německu závislá. Trhy zaceňovaly mírný pokles HDP o 0,1 %, statistický úřad však vykázal mezičtvrtletní růst o 0,2 %. Německo se tak vyhnulo technické recesi. Vliv na to měla revize poklesu HDP z předchozího kvartálu směrem dolů. Ve druhém kvartálu byl mezičtvrtletní ekonomický pokles zrevidován z 0,1 % na 0,3 %, čímž byla snížená srovnávací základna pro růst ve třetím kvartálu. Vliv ale není čistě matematický. Stejně jako v našem případě v Německu sehrála roli rostoucí domácí poptávka. Podle evropské komise by celkový letošní růst v Německu měl dosáhnout 0,1 %, v roce 2025 by pak ekonomika měla růst o 1,0 %.

V celé eurozóně ekonomika rostla mezičtvrtletně o 0,4 %, navzdory tomu, že byl očekáván růst o 0,2 % shodný s předchozím kvartálem. Největšími tahouny byla Litva (růst o 1,1 %) a Španělsko (růst o 0,8 %). Hrubý domácí produkt byl zveřejněn i ve Spojených státech. Zde ekonomika rostla o 2,8 %, přestože byl očekáván mezikvartální růst o 2,9 %. Výrazný růst HDP v Americe oproti mírným hodnotám v Evropě jen dokazuje, jak je americká ekonomika v současnosti silná.

Data ohledně HDP měla na devizové trhy minimální vliv. Zveřejnění německého HDP mírně posílilo euro, ale do hodiny byly tyto zisky umazány. Euro se vůči dolaru obchoduje nad hranicí 1,0800 EURUSD. Jedná se o mírnou korekci v aktuální dolarové rally. Další směřování dolaru rozhodnou americké volby příští týden. Přestože je Trump v tuto chvíli mírným favoritem, není jeho vítězství v trzích plně zaceněno. V případě Trumpovy výhry by mohly zelené bankovky ještě více posílit. To je rizikem i pro slabší korunu, která se nyní obchoduje nad 25,35 za euro a nad 25,40 za dolar. Tuzemská měna se nyní obchoduje na nejslabších úrovních od srpna. V případě výhry Harris by mohl nastat opačný scénář. Více o tomto tématu psal včera kolega Jan Berka.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0854 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 103,97 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0776 do 1,0868 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,38 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,38 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,32 až 25,44 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 23,32 do 23,56 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.

Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo

Související témata