Výsledky Nvidie: Santa, nebo Grinch?

Výsledky Nvidie podrobí trhy zkoušce: Hospodářské výsledky společnosti Nvidia za 3. čtvrtletí, které mají být zveřejněny 20. listopadu, budou klíčové pro investiční narativ v oblasti AI. Vzhledem k její obrovské tržní kapitalizaci a vedoucí pozici v oblasti AI mohou tyto výsledky ovlivnit širší tržní sentiment. Index S&P 500 má totiž problém udržet povolební zisky.

Tři klíčové faktory: Růst datových center firmy Nvidia závisí do značné míry na tzv. hyperscalerech, tedy poskytovatelích korporátních cloudů, jako jsou Microsoft, Google a Meta. Zajímat nás tak budou očekávané investice do AI a využití GPU Nvidia. Ještě důležitější ale budou případné změny v objemu výroby čipů Blackwell.

Další významné akciové tituly: Hospodářské výsledky společnosti Nvidia se mohou podepsat i na akciích firmy SMCI, která už je pod drobnohledem kvůli obvinění z falšování účetních dokladů a obavám z možného stažení z burzy. Pokud začne Nvidia uvažovat o diverzifikaci dodavatelského řetězce a snížení závislosti na SMCI, může ještě vystupňovat tlak na její akcie, což může pro tuto firmu znamenat vážné riziko. Vynikající výkon zatím na americkém trhu podává Palantir, jemuž pomohl přechod z NYSE na Nasdaq. Tento tah s sebou přináší i možnost zahrnutí do indexu Nasdaq-100, která s sebou nese značný pasivní příliv kapitálu.

Na vánoční náladu je nejspíš ještě brzy, ale koneckonců, proč ne? Pojďme se podívat na letošní hospodářské výsledky společnosti Nvidia a na to, co mohou znamenat pro AI bublinu.

Povolební vzestup indexu S&P 500 dlouho nevydržel a hospodářské výsledky Nvidie pro něj představují zatěžkávací zkoušku. Koneckonců jde o firmu s největší tržní kapitalizací a úhelný kámen, na němž stojí celá revoluce v AI. Ústřední otázka proto zní: Je téma AI dostatečně robustní, aby ospravedlnilo nadšení investorů, nebo stojí na stejně vratkých základech jako různé scénáře druhé vlády Donalda Trumpa?

Začneme logistickými informacemi.

• Zveřejnění výsledků: 20. listopadu (středa) po uzavření trhů
• Odhadované tržby: 33,21 miliard USD, meziročně +83 % (vs. 30,04 USD dolarů ve 2. čtvrtletí FY 2025)
• Odhad EPS: 0,74 USD, meziročně +85 % (vs. 0,68 USD ve 2. čtvrtletí)
• Hrubá marže: 75,02 % (vs. 75,70 % ve 2. čtvrtletí)

Ve výkazech společnosti Nvidia budou důležité tři klíčové oblasti.

Objem výroby čipů Blackwell a poptávka po nich

Pozornost investorů si vysloužilo zahájení výroby nové generace čipů Nvidia Blackwell. Podle prvních známek po nich bude mimořádnou poptávka, analytici očekávají v příštím roce rekordní tržby a zprávy hovoří o vyprodaných kapacitách.

Co nás zajímá:

• Změny výrobních lhůt a omezení v dodavatelském řetězci čipů Blackwell.
• Ověření tvrzení managementu firmy, že je kapacita na dalších 12 měsíců vyprodaná.

Možné reakce:

• Pozitivní: Pokud Blackwell očekávání potvrdí nebo překoná, mohou akcie Nvidie vystoupat do nových výšin.
• Negativní: Vzhledem k tomu, jak jsou tyto akcie nadhodnocené, mohou se na nich podepsat sebemenší známky zpoždění výroby nebo nedostatečné poptávky.

Prognózy hyperscalerů

V oblasti datových center stojí podnikání firmy Nvidia na službách cloudových poskytovatelů, jako jsou Microsoft, Google a Meta, kteří využívají její AI procesory pro aplikace na bázi generativní AI. Právě tato partnerství jsou do značné míry zodpovědná za růst tržeb i marží.

Co nás zajímá:

• Změny v míře využití GPU H100 a H200 a síle poptávkových kanálů AI Nvidia.
• Očekávané investiční náklady hyperscalerů – očekávání dalších investic do infrastruktury AI může vyvolat optimismus.
• Informace o skladbě pracovní zátěže AI (trénink vs. inference) a srovnání vývoje velkých jazykových modelů v cloudu a s využitím edge computingu.

Možné reakce:

• Pozitivní: Slibné prognózy hyperscalerů a neutuchající poptávka po AI čipech mohou zvýšit důvěru ve schopnost Nvidie dosáhnout abnormálního růstu.
• Negativní: Zpomalení investic hyperscalerů, případně rostoucí konkurence AMD v oblasti AI se mohou na náladách podepsat negativně.

Dopady zvěstí o stažení SMCI z burzy

Jeden z klíčových partnerů Nvidie, společnost Super Micro Computer (SMCI), má prý problémy. SMCI je údajně třetím největším zákazníkem společnosti Nvidia. Protože se proslýchá, že Nvidia dává při dodávkách přednost jiným poskytovatelům IT infrastruktury, objevily se obavy o stabilitu dodavatelského řetězce.

Co nás zajímá:

• Jednoznačné informace o vztahu společností Nvidia a SMCI a o případné diverzifikaci za účelem zmírnění rizika.
• Jaký to bude mít dopad harmonogram výroby a dodávky čipů Blackwell.

Možné reakce:

• Pozitivní: Ujištění, že Nvidia zmírnila rizika spojená s SMCI může obnovit důvěru.
• Negativní: Pokud potíže s SMCI způsobí další problémy, mohou investoři začít pochybovat o realizačních schopnostech Nvidie.

Užitečné strategie pro dlouhodobé investory

Nvidia má na poli AI nadále klíčovou roli, ale investoři, kteří se chtějí vyrovnat s volatilitou, budou v nejbližší době potřebovat nějakou strategii:

1. Orientace na obecnější narativ růstu AI: Čtvrtletní výsledky jsou nepochybně důležité, ale nezávisle na nich má společnosti Nvidia díky své vedoucí pozici v oblasti edge computingu a tréninku a využití AI, všechny předpoklady pro trvalý růst.
2. Diverzifikace prostřednictvím ETF: Chcete-li svou expozici v ekosystému AI diverzifikovat, a omezit tak rizika spojená se sázkou na jeden akciový titul, můžete investovat do ETF, například Global X Robotics & AI ETF (BOTZ) nebo iShares Exponential Technologies ETF (XT).
3. Nákupy při poklesu: Pokud zveřejnění hospodářských výsledků vyvolá propad, může to být příležitost získat akcie Nvidie za atraktivnější ceny, samozřejmě za předpokladu, že celý koncept růstu AI nevezme za své.
4. Sledování nastupující konkurence: Pokroky AMD na poli GPU naznačují růst konkurence. Bude zajímavé sledovat, jak si Nvidia v tomto proměnlivém prostředí ubrání svůj podíl na trhu.

Pro investory, kteří si tyto trendy uvědomí a využijí diverzifikovaný přístup, mohou být značný růst, ale i značná volatilita Nvidie zajímavou příležitostí.

Hybatelé trhů: Úspěšné a neúspěšné akciové tituly

Zdroj: Saxo Bank, Bloomberg

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Související témata