Snižujeme sazby! ECB předvídatelně, SNB překvapivě

• Evropská centrální banka snížila úrokové sazby o 25 bazických bodů. Překvapení se nekonalo.
• Švýcarská centrální banka snížila sazby o 50 bazických bodů. Argumentuje silnější dezinflací.
• Euro vůči dolaru do strany kolem 1,0500 EURUSD. Švýcarský frank reagoval oslabením ke 0,9350 EURCHF.

ECB včera nepřekvapila a doručila pokles sazeb o 25 bazických bodů. Dezinflace je na dobré cestě, nicméně ekonomický růst v následujících letech byl zrevidován směrem dolů. Razantnější byla švýcarská centrální banka, která se vzhledem k silné dezinflaci rozhodla snížit sazby rovnou o 50 bazických bodů, místo očekávaných 25.

Evropská centrální banka podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 bazických bodů. Přestože se debatovalo o 50 bazických bodech, ECB se vydala opatrnější cestou. V následujících měsících bude snižování sazeb pokračovat. Měnový pár eura vůči dolaru byl během tiskové konference Christine Lagarde o něco volatilnější, ale novým směrem se nevydal. Kurz konsolidoval a stále se držel těsně pod hranicí 1,0500 EURUSD.

Včera byla doručena také aktualizovaná prognóza. Podle ECB je proces dezinflace na dobré cestě. Dle centrální banky by měla letošní průměrná inflace dosahovat 2,4 %, příští rok 2,1 %, v roce 2026 pak 1,9 %. Hospodářský růst byl revidován směrem dolů. Letos by měla ekonomika růst o 0,7 %, v roce 2025 o 1,1 % a v roce 2026 o 1,3 %. O slabším růstu mluvila na tiskové konferenci i prezidentka Lagarde, podle které růst ztrácí svoji dynamiku. Spoléhá ale na růst spotřeby a nárůst investic. Recesi by se měla Evropa vyhnout. Z Trumpovými cly nebo geopolitickými riziky nekalkulovala.

S překvapivým krokem včera přišla švýcarská centrální banka, která snížila hlavní úrokovou sazbu z 1 % na 0,5 %, přičemž analytici očekávali mírnější pokles na úroveň 0,75 %. Swiss National Bank vysvětlila svůj krok tím, že v posledním kvartále výrazně poklesly inflační tlaky. Dezinflační tempo bylo výraznější oproti predikcím z prognóz. Jen pro kontext, v posledních dvanácti měsících byla švýcarská meziroční inflace nejvyšší v prosinci 2023 (na úrovni 1,7 %), od září letošního roku se růst meziroční cenové hladiny drží pod 1 %. Za předpokladu, že sazby už zůstanou stabilní, SNB očekává průměrnou inflaci 1,1 % za rok 2024, 0,3 % za rok 2025, a 0,8 % za rok 2026. Nutno podotknout, že SNB necílí inflaci striktně na 2 %, je pro ni přijatelný i pomalejší růst cen v pásmu 0 % až 2 %.

Vůči euru švýcarský frank od května posílil o více než 6,5 %. Podporou u tohoto měnového páru je zóna 0,9200 až 0,9250 EURCHF, kterou frank otestoval několikrát (v prosinci před rokem, v letošním srpnu a listopadu), ale na silnější pozice se nikdy v historii nedostal. Část zisků švýcarská měna odevzdala dnes po zveřejnění padesátibodového uvolnění monetárních podmínek. Frank oslabil z 0,9275 na 0,9350 EURCHF. Vůči české koruně se posunul z 27,05 až pod 26,85 CHFCZK. V odpoledních hodinách přišla korekce mazající část frankových ztrát vůči euru i koruně.

Nelze opomenout také včerejší zveřejnění amerických čísel. Mezi nejdůležitější patří index cen výrobců a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Index cen výrobců vykázal nejvyšší hodnoty od února 2023. V meziměsíčním srovnání vzrostl z 0,3 % na 0,4 %, přitom byl očekáván pokles na 0,2 %. V meziročním srovnání byla očekávaná stagnace na 2,6 %, výrobní inflace ale vzrostla na 3 %. Je evidentní, že práce Fedu není stále u konce. Na druhou stranu nové žádosti o podporu vzrostly z 225 tisíc na 242 tisíc, očekáván byl pokles na 221 tisíc. Finanční trhy spíše reagovaly na data z trhu práce, což naznačil pokles amerických výnosů. S více než 95% pravděpodobností by měl Fed příští týden snížit sazby o 25 bazických bodů.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0456 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 107,13 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0423 do 1,0538 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,04 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,95 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,00 až 25,10 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 23,76 do 24,06 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.

Související témata