Mezaninové financování prostřednictvím dluhopisů
S mezaninovým financováním se setkáváme zejména u developerských či akvizičních projektů. Obecně se s ním můžeme setkat všude tam, kde při financování projektu chybí dostatek vlastního kapitálu.
Mezanin je standardně definován jako „mezipatro“. Mezaninem je tedy myšleno financování mezi zpravidla externím bankovním financování projektu a vlastními zdroji realizační společnosti. Pro názornost praktického fungování uvádíme níže případovou studii.
Developerská společnost chtěla na svůj projekt bytového domu využít bankovní financování. V počáteční fázi společnost koupila pozemky za vlastní prostředky. Nechala zpracovat projet a rozpočet stavby. Rozpočet stavby činil 230 mil. Kč. Hodnota pozemků byla znalcem banky určena na 28 mil. Kč. Banka přislíbila financování projetu v případě, že účast developera na projektu bude alespoň 35 % nákladů, tedy 80,5 mil. Kč. Developer má však pouze pozemek v hodnotě 28 mil. Kč a vlastní cash ve výši 12,5 mil. Kč. Jak zajistit zbývajících 40 mil. Kč?
Developer může vedle bankovního kapitálu využít další cizí kapitál. Může najít individuální investory, kteří potřebnou částku zafinancují či může vydat emisi dluhopisů.
Emise dluhopisů v oblasti developmentu je relativně nový způsob získání mezaninového financování. V daném případě nelze využít podlimitní emisi dluhopisů do 1 mil. EUR. Zbývá jen privátní emise dluhopisů, která je však omezena možností nabídnout privátní emisi pouze 149 investorům. Další variantou je emise dluhopisů s prospektem. V daném případě jsme doporučili dluhopisový program se základním prospektem. Dluhopisový program umožní vydat více emisí dluhopisů pro různé developerské projekty skupiny.
Naše advokátní kancelář zpracovala prospekt za 6 týdnů a 8 týdnů trvalo schválení prospektu na ČNB. Dluhopis s prospektem mají tu výhodu, že kromě jejich neomezené veřejné nabídky, je mohou nabízet i investiční zprostředkovatelé. Podlimitní emise nebo privátní emise nabízet nesmějí. Vzhledem k tomu, že se jednalo o dluhopisy developera s dlouholetou historií, podařilo se investičním zprostředkovatelům emisi dluhopisů ve výši 40 mil. Kč umístit mezi investory za necelé 2 měsíce.
Prospekt cenného papíru, tedy i základní prospekt dluhopisů, platí jeden rok, díky tomu mohl emitent použít základní prospekt k pokrytí ještě jedné dluhopisové emise, kterou financoval jiný projekt v o něco menším objemu.
Ve výše uvedené případové studii je vidět, že financování chybějícího mezaninu prostřednictvím emise prospektovaných dluhopisů je vhodné a reálné řešení.
Naše advokátní kancelář v daném případě pomohla se strukturováním financování projektu, zpracováním emise dluhopisů, včetně prospektu a zastupováním při schvalování na ČNB. Dále připravila distribuční smlouvy pro umístění dluhopisů mezi investory a poskytovala právní poradenství při řešení otázek spojených s umístěním.
SCHEJBAL & PARTNERS
Poskytujeme právní služby se specializací na korporátní právo, cenné papíry a finanční služby. Umíme založit platební instituci, obchodníka s cennými papíry, nebankovního poskytovatele úvěrů, investiční společnosti či fond, licence ČNB tzv. na klíč. Emitentům zajistíme veřejné i neveřejné emise cenných papírů, včetně prospektu. Komplexní právní podpora v oblasti korporátního práva.
Více informací na: www.akschejbal.cz
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
27.05.2024 V létě startuje sdílení elektřiny. Využijte&hellip
27.05.2024 Co zazní na Analytickém fóru XTB 2024?
24.05.2024 Nejlepší telefon roku + tablet zdarma.
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
ETF zaměřené na čistou energii zaznamenávají po poklesu výkonnosti oživení
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Nový zlatý rekord a stříbro na nejvyšší hodnotě od roku 2012
Miroslav Novák, AKCENTA
Další posilování koruny možné, ale nezbytnou podmínkou je pozitivní vývoj ve vnějším prostředí
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets